《公司债权转股权登记管理办法》2011年11月23日以国家工商总局第57号令的形式公布了，这也是正式将债权转股权这一模式以规范性文件的形式加以确定，并明确了具体的操作方式。

    诚然如国家工商总局局长答记者问所说的，办法的出台对于企业应对国际金融危机影响、拓宽融资渠道、优化行业布局和资产结构等将发挥积极作用。一是有利于鼓励扩大投资，促进更多的财产性权利转化为资本，为转变经济发展方式、提高经济发展质量和效益服务；二是有利于构建健康的发展环境，既能增加债权人实现债权权益的渠道，又能扩大被投资公司的资产规模并提高对其他债权人的偿付能力，从而起到保障交易安全的作用；三是有利于改善公司资本结构，促进企业优化行业布局和资源配置，盘活债权人的存量资产，提升被投资公司资产质量；四是有利于稳定经济环境，扶持破产企业走出困境、重获新生，促进破产企业重整或和解计划的制定和执行，对进入破产程序的企业减轻债务负担、改善资产结构、缓解现金流动困难等具有重要的现实意义。

    债权转股权以直接转为增资的形式实现债权、消灭债务，相关的操作看似并不复杂。但是其中有些问题还是引起了笔者的有关思考。

    1. 从债务人看债权转股权。可以说债务人是整个办法推行后受益最多的人。债权转股权之后，负债企业的债务重压将大大缓解，可以将精力和有限的资金更好地用于企业的生产经营，从而改善企业财务和经营状况。更加理想的状态是公司“绝处逢生”后，一旦经营状况好转，可以给原债权人更多的回报，实现双赢。

    2. 从债权人看债权转股权。债权人对债转股的积极性到底有多高，估计还是要取决于债务公司的盈利前景。债权人如果愿意将债权转化为股权，通常是基于两种预期：一是公司的经营困难只是暂时的，通过债转股暂时缓解公司经营困难后，企业“起死回生”，今后通过股权能获得很好的受益；二是企业经营困难最终也难以化解，但通过临时重整“救助”后，今后破产清算得到的收益比目前清算获得的偿还要多。

    但是通常情况下，债权人与公司之间的信息并不对称，债权人对公司的经营状况了解程度并不足以让债权人对未来的股权收益做好明确的预期。另一方面，注册资本与公司资产并不是对等的，债权人以实有的财物转化为股权后，按股权比例所能实际获益的公司资产可能要低于债权收益，从而降低了债权人债转股的积极性。

    3. 从第三人看债权转股权。债权转股权之后，对外的表象是公司的注册资本增加了，公司的实力有所增强。但实际上，公司的现金流并没有增加，公司的盈利能力并没有得到根本的提升。但第三人由于信息的不对称，并非一定能够了解到个中缘由，只是单纯的信赖注册资本的增加。所以如何保障第三方的利益也是值得深入研究的。